新华医疗成立于 1943 年，是我党我军创建的第一家医疗器械生产企业。2002 年 9 月， 在上海证券交易所上市，是集医疗器械、制药装备的科研、生产、销售、医疗服务、商贸物 流各领域一体的国内领先的健康产业集团。 山东国资控股，股权结构稳定。山东高度重视健康强省建设和医养健康产业发展，将医 养健康纳入全省八大发展战略、“十强”产业布局和“十大创新”行动。2020 年公司控股股 东淄矿集团将其持有的公司 1.2 亿股股份（占公司总股本的 28.8%）无偿划转至颐养集团公 司，至此，颐养集团公司成为新华医疗的第一大股东。此次权益变动的方式系为完成国有企 业深化改革重要工作任务，推动实施山东省属企业医养健康资产重组整合工作，公司的实际 控制人仍为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。

　　2010 年后开启并购扩张之路。2010 年起，受到政策利好影响，医疗器械板块并购重组 动作频繁。为扩大医疗器械的业务广度，新华医疗于 2010 收购上海泰美，于 2011 年收购了 淄博众生医药、天青生物、中德牙科等 5 家公司，此后又收购了长沙弘成、博讯生物、淄博 众康等 5 家公司，2013 年又收购威士达以完善公司在 IVD 方面的布局，在此之前，公司生产的产品主要为感染控制、放射系列等。2012~2013 年，公司控股、入股、联营了多家省外 医院以促进企业医疗服务板块扩张进度。2013~2014，新华医疗先后收购了远跃药机与成都 英德，使其制药装备板块体系更加完备，这是公司继续实施走“健康产业”之路，走“收购 兼并”之路，完善壮大制药装备板块的战略体现。截至 2015 年底，公司纳入合并范围的子 公司有 38 家，子公司下属单位 43 家，合计达 81 家，总资产由 2010 年的 14.9 亿元快速攀 升至 2015 年底的 98.2 亿元。

　　战略转型，资产扩充并未带来业绩持续增长。2016 年-2019 年，药机设备行业承压，新 华医疗扣非净利润甚至连续四年亏损。2017 年起，新华医疗开始“瘦身”，由“买”变“卖”， 陆续出售与主营业务无关的诸多资产，主动出清低效资产、亏损资产，聚焦主业，公司 2021 年挂牌出售了淄博淄川区医院西院有限公司 70%股权、上海欣航实业有限公司 55%股权、 上海聚力通供应链有限公司 51%股权等资产。

　　全面转向“调结构、强主业”战略，股权激励保障长期发展。2020 年随着公司新董事 长王玉全上任，提出“调结构、强主业、提效益、防风险”的十二字工作方针，明确公司以 医疗器械、制药装leyu乐鱼全站app下载备作为主业，逐步剥离亏损资产。2022 年 2 月，公司发布首次授予结果 公告，确定 2022 年 1 月 10 日为授予日，拟向 345 名激励对象授予 555.78 万股限制性股票， 授予价格为 11.3 元/股。激励对象为公司董事、高级管理人员及其他核心骨干。本次股权激 励计划分 2022-2024 年 3 个年度进行绩效考核并解除限售：公司基本每股收益 2022-2024 年分别不低于 0.96/1.10/1.22 元且不低于行业平均水平或对标企业 75 分位水平；以 2020 年 为基础，2022-2024 年公司扣非归母净利润增长率分别不低于 85%/110%/130%，且不低于 行业平均水平或对标企业 75 分位水平。股权激励计划彰显公司长期发展信心，有助于提高 员工积极性。

　　公司主营业务结构：医疗器械板块和制药装备板块 2021 年占公司收入来源的 50%，其 次是医疗商贸和医疗服务板块。从毛利占比上来看，医疗器械的毛利率最高，2021 年毛利 率达到 38%，其次制药装备产品的毛利率也达到 27%，随着公司业务结构逐步转向高毛利 的医疗器械与制药设备板块，毛利率还有进一步提升的空间。

　　2022 年前三季度公司扣非归母净利润为 4.3 亿元，同比增长 41.4%，实现较快发展趋 势。公司在 2016-2018 年期间受到并购的成都英德和远跃药机业绩下滑影响，公司扣非归母 净利润转负。2019 年公司加快资产剥离速度，提出“调结构、强主业、提效益、防风险” 的十二字工作方针，确定以医疗器械板块与制药装备板块为主业的聚焦战略，2020 年开始 扭亏为盈，实现业绩快速增长。

　　2022 年上半年，公司非公开发行股票，募集资金总额不超过 12.8 亿元，拟将募集资金 投入基于柔性加工生产线的智能制造及配套项目等项目，以适应医疗器械行业发展的趋势， 抓住医疗器械行业迅速增长的大好市场机遇，实现产品结构升级，加快主业发展，提高企业 的市场竞争能力，为提升公司核心竞争力及持续盈利能力奠定基础。

　　与全球市场相比，国内仍有巨大潜力。医疗器械产业是生物工程、电子信息和医学影像 等高新技术领域复合交叉的知识密集型、资金密集型产业。作为关系到人类生命健康的战略 性新兴产业，在庞大而稳定的市场需求下，全球医疗器械产业长期以来一直保持着良好的增 长势头。2021 年，全球医疗器械行业市场规模为 5045 亿美元，同比增长 5.7%；中国医疗 器械市场规模约为 9640 亿元，同比增长 27.6%。目前，中国已成为仅次于美国的全球最大 医疗器械市场。 医学影像、体外诊断、心血管器械和骨科是医疗器械行业中最大的细分市场领域。根据 中商情报局的数据统计，2021 年全球医疗器械行业细分领域中，占据市场份额前四的是体 外诊断，心血管器械，医学影像设备和骨科。从我国 2020 年的医疗器械市场结构来看，医 学影像占比最大，其次是体外诊断、低值耗材、心血管器械和骨科等产品，与国际医疗器械 行业结构相似。

　　目前部分国产器械国产化率仍然处于较低水平。在高端器械领域，随着国产设备和耗材 质量的持续改进，部分细分领域国产器械仍处国产替代黄金时期，如 MRI、彩超等高端医疗 设备国产市场份额普遍低于 30%；在磁共振设备、64 排以上 CT 等高端领域，国外品牌仍 处于垄断地位，国内龙头迈瑞和联影为代表的国产品牌逐步开始渗透高端影像市场，开立医 疗开始渗透日本企业垄断的高清内镜市场,新华医疗也成为与美国瓦里安、瑞典医科达并驾齐 驱的世界前三高能加速器生产商，打破国外技术垄断。

　　医疗器械市场新的采购潮陆续到来。“十四五”期间，医疗新基建为医疗卫生服务体系 关注焦点，2021 年 7 月，国家发改委、国家卫健委等部委共同编制了《“十四五”优质高效 医疗卫生服务体系建设实施方案》强调，加快构建强大的公共卫生体系，推动优质医疗资源 扩容和区域均衡布局，提高全方位全周期健康服务与保障能力。且 2022 年国内公共医疗预 算、公立医院预算事业收入、医疗专项债、国内医疗卫生项目数量和投资总额等指标显著提 升。本次中央财政贴息贷款再次体现了国家对医疗新基建的重视，医疗新基建投入有望在整 个“十四五”期间维持高位水平，行业高景气度有望持续，随着公司更多的创新型医疗器械 的逐步落地，我们认为公司有望受益于新一轮医院建设高峰，医疗器械板快的收入有望大幅 提升。

　　财政贴息贷款预计释放数leyu乐鱼全站app下载千亿医疗器械市场需求。2022 年 9 月 29 日，国家卫健委 发布《国家卫建委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》，对医疗机构设备购置和更 新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息 2.5 个百分点，期限 2 年。政策要求 2022 年 12 月 31 日前签订贷款协议且支付设备采购首批贷款（不低于总货值的 20%）的贷款主 体可自主向贷款金融机构申请贴息贷款。政策突出对基层医疗机构的能力配置，县级医疗服 务能力有望得以提升，加快推进公立医疗高质量发展和十四五健康中国目标落地。目前各省 市积极响应政策，已开始执行使用财政贴息贷款更新改造医疗设备需求的调查工作，截至 2022 年 9 月 30 日，仅浙江、江苏、安徽等省已上报约 180 亿元的设备采购需求。全国数千 亿级医疗设备更新改造需求即将释放。十一国庆期间财政贴息贷款项目单位与银行积极签约 对接保障工作，目前各地贴息贷款快速落地，截止 2022 年 10 月 11 日公开数据，各省市已 落地贴息金额约 191.6 亿元。 财政贴息覆盖全面，众多细分板块有望受益。本次贴息贷款使用方向包括诊疗、临 床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置，覆盖高校、职业院校、医院、中 小微企业等九大领域，覆盖方向和领域较为全面。涉及到医疗设备生产制造的相关上市 公司均有望在短期内受益。

　　医疗器械行业政策利好不断。近年来，国家卫生与健康委员会和国家食品药品监督管理 局相继发布了相关政策，在深化审评审批制度改革的同时，更加重视医疗器械上市后的监管， 保障公众用械安全有效。

　　在医疗器械板块，公司不断丰富产品种类，主要产品技术在国内处于优势地位,产品市场 占有率居国内同行业前列,是国内医疗器械行业中综合实力强、产品种类齐全的企业之一。目 前公司主要有感染控制产品线、放射诊疗及影像产品线、体外诊断试剂和仪器产品线、手术 室设备和外科器械产品线、口腔设备及耗材产品线、实验动物产品线、透析设备及耗材产品 线、医用环保产品线 感染控制设备

　　市场空间可观，公司市占率领先。中国感染控制产品市场规模预计 2027 年将达到 57 亿美元。2021 年公司感染控制产品线%以上，规模居国内第一。 2020-2021 年由于新冠疫情出现，带来感控设备行业快速增长。新冠疫情的爆发暴露了医疗 公共卫生的短板，建设优质高效整合型医疗卫生服务体系成为刚需。国家高度重视建设优质 高效整合型医疗卫生服务体系成为刚需，医疗净化行业加速发展，除医院特殊净化科室外， 应急改造项目、重大疫情救治基地、医院传染病大楼、发热门诊等在全国范围加强建设。从 各省市已经公布的涉及医疗设施建设的基建投资计划来看，在未来 5-10 年医院建设产业链 将迎来快速发展，势必会带动医疗专业工程、医疗设备行业发展。随着国产替代进程加速， 公司感控设备有望实现快速发展，根据《山东国资报告》期刊所述，目前国内每 10 台新冠 疫苗生物灭菌器，就有 9 台来自新华医疗。

　　感染控制设备的品种和产量稳居国内第一。感染控制产品是公司传统也是最核心的产品， 主要产品有医用灭菌设备、清洗消毒设备、灭菌耗材、消毒供应中心工程、非 PVC 大输液 全自动生产线、制药灭菌设备。目前公司的感染控制产品事业部整合了感控设备厂、感控耗 材厂、台式灭菌器厂等。目前公司下游为 5000 多家医院及医疗机构提供消毒供应中心，全 国有 280 个服务网点，满足各地区各级医院的感染控制系统工程需要。感控类产品的收入占 器械总收入的 45%左右，2021 年感控类收入大约为 16 亿元。

　　放疗设备市场增长空间大。虽然 2020 年受新冠疫情的影像市场规模下降至 29 亿元，但 放疗行业扩张是趋势。全国放射肿瘤治疗学学术会议 CSTRO 2022 会议上，中国医疗装备协 会公布了放疗设备最新 2022 年统计数据：我国大陆各类放射治疗设备 3442 台，2.4 台/百万 人口；而直线.45 台有了较大 增长。与发达国家相比，美国能达到约 12.4台/百万人口，国内仍然有极大增长空间。另外， 根据国家癌症中心发布数据，2020 年中国心法癌症 457 万人，近 70%病人适合放射治疗。 放疗设备国产化加速。目前中国放疗设备市场中，国外企业占据大部分市场份额，但放 疗设备国产化是大势所趋。2021 年 5 月 14 日，财政部和工信部就已联合发文，出台了放疗 设备“国产优先”相关政策《政府采购进口产品审核指导标准》，明确提出图像引导加速器 系统、三维放射治疗计划系统、肿瘤信息系统等要求 100%国产化，医用直线% 国产化。

　　新华医疗居于低能放疗设备榜首，实现高能放疗设备技术突破。在低能放疗市场，新华 医疗按销量的市场占有率高达 36.8%。在由进口品牌垄断的高能放疗设备市场，新华医疗已 取得技术突破。2019 年 3 月新华医疗获得我国第一个高能医用电子直线加速器三类医疗器械 注册证，这是新华医疗目前在产的技术最高端、最先进的一款设备，使新华医疗成为世界上 第三个能生产高端放疗产品医用电子直线加速器的厂商。该产品来源于新华医疗承担的科技 部“十三五”重点研发计划项目——容积影像多模式引导的高强度加速器精准放疗系统。本 项目解决了高端影像引导调强放疗设备长期依赖进口的局面，容积影像多模式引导的高强度 加速器精准放疗系统是一种“多影像引导模式、多放射治疗模式”集于一体的放射治疗设备， 产品具有 CBCT、EPID 多种模式影像引导，EPID 剂量验证，多档双光子束照射，可实现三 维适形、静态调强、动态调强、容积调强以及 FFF 等治疗模式。高能医用电子直线加速器的 上市，打破了进口产品的垄断，有利于提升新华医疗的品牌影响力。截至 2021 年末，新华医 疗国内共有 4 件医用电子加速器有效注册产品，装机即将超过 400 台，规模居国内第一。

　　新华医疗的放疗设备均价处于中游水平，价格优势明显。进口品牌和国产品牌价格差距 较大，进口品牌均价为 2,624 万元，而国产品牌均价为 1,522 万元。例如瓦里安和医科达的 平均价格都在 2000 万以上，国产品牌价格仅有联影医疗平均价格超过 2000 万元，其余品 牌最高价都在 2000 万以内，平均价不到 1000 万元。 进口品牌仍处于领先地位。2022 年前五月放疗设备中标数据显示，仍以进口为主，占 约 79%的份额，新华医疗于 4 月广东省三甲医院中标 1 台放疗设备，占约 3%的份额。我们 认为，随着国内放疗设备的需求增长，再加上国家政策加持，从长远来看，新华医疗通过技 术开发，开拓产品种类，放疗设备的市场空间将持续放量。

　　中国影像设备行业虽起步较晚，但增速较快。随着我国经济高速发展、人口老龄化问题 加重，民众健康意识的提高，国内市场对高品质医学影像的需求相应快速增长。同时，国家 相关部门连续出台了一系列的医疗行业相关利好政策，这为影像设备销售开辟了新的市场空 间。根据灼识咨询数据显示，2020 年市场规模已达到 537 亿元，预计 2030 年市场规模将接 近 1100 亿元，年均复合增长率预计将达到 7.3%。分产品看：CT 规模在整个影像市场中的 占比最高 (173 亿，约占 32%)，其次分别为 XR(124 亿，约占 23%)，超声(99 亿，约占 19%) 和 MRI(89 亿，约占 17%)。

　　公司部分影像设备在市占率较高。以联影医疗、东软医疗、万东医疗为首的影像医疗器 械厂商技术逐渐成熟，以 CT设备为例，根据沙利文《2021 年中国医学影像设备行业白皮书》 提到我国 CT的国产化率仅有 33%。PET-CT的国产化率只有 12%。2020年新华医疗 PET/MR 新增台数市场占有率最高，为 36.8%。

　　新华医疗致力于生产高质量影像设备。新华医疗位列于中国医学装备协会公布的《第八 批优秀国产医疗设备产品目录》中。医疗设备市场认可度高、质量高、科技含量高，是能被 业界专家评为优秀的要素。自 2016 年以来，中国医学装备协会共发布了八批产品目录，其 中联影医疗和东软医疗等多家企业的多款产品也进入目录。优秀国产医疗设备产品目录的发 布为医院采购国产设备提供了参考。

　　紧跟趋势，自主研发国内首台精确放疗服务。目前精准医疗成为重要的临床治疗趋势之 一，医学影像诊断结果可提升医疗服务的精准程度，并且能够降低手术成本。新华医疗自主 研发放疗专用大孔径螺旋 CT，优异的图像质量达到诊断级图像质量，满足定位、诊断双需 求；放疗专用 CT扫描架孔径达到 85cm，治疗床采用平面式碳纤维床板，优化的 CT慢速扫 描功能；低剂量扫描，采用低剂量成像技术，在保证图像质量的情况下，避免患者接收过多 辐射剂量；快速 CT成像采用 5.0MHU 大容量 CT球管；革命性的非接触式电能传输技术。 这将极大提高放射治疗计划精度，优化放疗流程，填补国内尚无放疗专用大孔径 CT的空白。

　　公司是动物实验设备“系统化解决方案”的开创者与领导者。公司拥有健全的动物实验 产品线，可为动物实验领域用户提供“全面的”、“系统化的”解决方案，同时可为各类实验 室、检测室提供清洗、消毒、灭菌、人员/样品/环境安全防护等安全保障及防护设备；是国 内动物实验设备“系统化解决方案”的开创者与领导者。

　　手术器械国产品规最多，募投扩建项目奠定长期发展基础。公司与德国蛇牌共同投资创 立手术器械公司，目前已经有 12000 余个品种规格，为国产品种规格最多，并且以每年 500 余个新品种规格迅速扩展。目前手术器械覆盖多领域，包括开放手术器械整体解决方案、腔 镜微整体解决方案、硬质包装容器和电外科产品。公司也将启动高端精密微创手术器械生产 扩建项目，总投资 2.2 亿元，建设期 2 年。根据公司非公开发行预案公告，2015 年至 2020年期间，我国微创医疗手术器械市场规模由 2015 年的 96 亿元增至 2020 年的 213 亿元，年 复合增长率达 19.5%，其中 2020 年微创医疗手术器械的市场规模为 213 亿元，同比增长 15.14%。公司通过该项目的实施，将推动公司营收规模的进一步增长。

　　血液透析设备及耗材工艺和质量水平位居国际前列。公司在血液净化领域已实现从透析 服务到透析耗材、设备研发、生产的延伸和布局；未来将实现包括血液透析过滤器、透析管 路、透析制剂等全产品线覆盖。公司的透析耗材和设备从德国引进全套透析器生产线，制造 工艺和质量水平均为国际前列。公司目前在全国 11 个省份已建成近 50 余家血透中心。

　　我国制药装备行业快速发展，国产替代加速。我国制药装备市场规模呈上涨趋势，市场 规模由 2016 年 212.1 亿元增至 2020 年 358.7 亿元，年均复合增长率为 14%。制药装备历 史体现出明显周期性。国内制药装备行业 2016 年以前出现需求增长，主要原因是下游药企 被要求在 2015年 12月前需要完成新版 GMP 认证，药企在该阶段leyu乐鱼全站app下载进行大规模设备投入。2019 年之后，随着一致性评价、带量采购等系列措施的推进，医药市场格局面临重构，不少药企 将重心放在核心产品领域，创新药以及良好的仿制药产品市场竞争愈加激烈，再加之新冠疫 情席卷全球，制药装备行业迎来新的机遇的同时，也面临着提升产品的自动化、信息化和智 能化能力的挑战。进入 2022 年以来，新冠疫苗设备采购高峰期已经过去，但进口替代的市 场机会依然是制药装备企业的重要机遇期。长期以来，国内制药装备市场依赖于进口产品， 特别是高端设备领域。但近年来随着本土企业持续加大创新研发投入，拓展中高端领域赛道， 同时疫情期间，国内制药装备疫苗生产订单量大幅增加，为国内厂商进入生物药企业供应商 名单提供了极佳的机会。

　　我国生物制药设备产业迎来巨大的市场机遇，利好子公司成都英德的发展。国家产业政 策的大力支持将加速推动生物制药行业的研发投入及产业化进程，为我国生物制药产业创造 了重大的发展机遇，预计 2025 年生物制药行业市场规模将超过 6500 亿元。在生物制药蓬 勃发展的大背景下，生物医药企业对设备及耗材的需求持续扩张。

　　我国制药设备行业竞争格局较为分散。数据显示，在制药设备营收金额方面，制药设备 龙头企业东富龙市占率为 13.65%，其次楚天科技市占率为 10.20%，新华医疗市占率为 5.40%，迦南科技市占率为 5.09%，剩余 65.66%的市场份额被其他企业占据。在制药设备 产量方面，2020 年新华医疗、泰林生物制药设备产量均大于 1 万台，楚天科技、迦南科技 等制药设备高于 1000 台，2020 年产量在 1000 台以下的厂商有千山药机、东富龙、赛得力 等。

　　多次并购，扩充制药装备产品线。作为两大聚焦产业之一，新华医疗制药装备产业的发 展之路走的不可谓一帆风顺。2012 年公司成立了制药装备事业部，包括制剂设备、环境控 制设备、原料制备设备、药品包装设备等六大类型产品。2013 年，公司开始通过收并购在 制药装备行业进行整合。多家子公司的并购使新华医疗在制药装备板块的前、中、后端产业 链浑然一体。

　　然而，2014 年至 2019 年，受新版 GMP 认证、制药企业药物一致性评价、国家环保政 策等不利影响，再累加成本控制不力等自身因素，公司制药装备板块营业收入与净利润下降 幅度较大。2020 年，公司确定在注射剂、固体制剂、生物制药、中药制剂四大制药领域的 产品规划布局以各领域核心产品为突破口，以提供自动化、智能化整体解决方案为目标，梳 理产品体系，逐步深入的做了各产品工艺路线的规划工作。公司药机四大领域中制剂设备毛 利最高，2019 年达到 28.6%。2021 年，制药装备事业部启动智能 AGV 生产配料系统项目， 实现了 AGV 调度系统与现有生产管理系统的数据集成，打通了生产计划、生产执行、仓库 管理、物流配送等各个生产环节，实现了生产仓储的数字化管理及生产配料的智能输送。

　　成都英德大幅减亏。子公司成都英德主要从事生物制药相关设备的研发、生产及销售， 服务领域涉及血液制品、人用疫苗、动物疫苗、基因重组/单抗、无菌制剂、生物原料等，尤 其近几年拓宽了其市场范围，提升了成都英德的行业影响力；2017 年成都英德 50000 平米 的新生产基地全面投产容器及工艺装备模块产能达到 1000 台(套)/年；2019 年成都英德产值 突破 5 亿元人民币，用户市场拓展到国际；2020 年，成都英德实现项目成本三级管控，从 源头、过程和结果三节点加强成本控制取得显著成效，通过加强材料计划管控，在库时间小 于 7 天的材料占比达 70%，提高了毛利率水平，大幅减亏；2021 年上半年成都英德陆续完 成多个人用疫苗项目，包括、百白破、四价流感、胰岛素、狂犬疫苗等产品项目的模块 集成与安装，并逐步进入调试阶段。新冠疫情带来的对于新冠疫苗设备的增量需求加速了成 都英德的发展，截至 2021 年上半年，成都英德已为四家国内领先的生物制药企业新冠疫苗 项目提供相关服务。考虑到制药装备行业的企业多数是分节点确认收入，我们认为成都英德 充沛的在手订单有望支持其近两年的业绩高增长。

　　远跃药机弥补新华医疗中药装备领域短板。远跃药机主营业务为中药制药装备研发、生 产、销售、制药装备集成服务及中药制药工程自动化控制服务。据披露，目前国内排名前 20 位的中成药厂商中，一半以上都是远跃药机的客户。远跃药机和公司的产品线互不重叠，可 实现优势互补；依靠远跃药机的已有资源，公司的制药装备产品、服务将覆盖国内主要客户、 准客户。

　　加大研发，不断提高现代化竞争优势。新华医疗聚焦培育企业核心技术优势，加大研发 投入，不断深化科技创新体制机制变革、研发平台建设、重大科技攻关和成果转化，累计申 请专利及软件著作权 3745 项，授权专利及软件著作权 3255 项。在制药装备领域，由新华 医疗自主研发的 bfs 设备有效实现了 bfs 设备的国产化替代，使得材料利用率由原先的 40% 提高到 70%，耗能降低了 30%。该设备已申请 20 余项专利，如今已获得 5 项实用新型专利， 一项外观专利，帮助众多国内注射剂领域中等规模企业摆脱西方国家垄断，助力国内制药企 业发展。新华医疗在新冠疫苗生产装备的研发和制造领域已经拥有 50 余项专利，其中发明 专利 17 项。为国内 9 家高端生物制药企业的新冠疫苗项目提供了高标准生产装备制造和高 生物安全等级生产车间的设计与建造等服务。

　　募投产能扩建，为增长持续奠定发展基础。公司为实现产品结构升级，提升公司核心竞 争力及持续盈利能力，投入资金一共 1.7 亿元，投入项目用于制药小容量制剂智能化生产装 备产业化项目，本项目建成后，可年产 15 套智能 BFS 生产线 套智能预灌封生产线 套新型智能小容量口服液包装生产线 套智能小容量质量检查设备。

　　根据公司各项业务板块的分析，我们对 2022-2024 年公司主营业务的预测如下： 1）医疗器械制造：“十四五”期间，医疗器械市场新的采购潮将陆续到来。此外，公司 拟定增 12.8 亿元用于医疗器械板块的项目建设。我们预计 2022-2024 年医疗器械的销量增 速分别为 25%。从价格上来看，公司器械板块主要是涉及到感染控制、影像设备、放疗设备 等产品，假设产品价格在 2022-2024 年保持稳定。此外，随着公司对成本端的控制，预计毛 利率将持续提升，在 2022-2024 年毛利率分别为 38%、39%和 40%。 2）制药装备：子公司成都英德订单充沛，制药装备销量有望在 2022-2024 年每年保持 15%的增长，随着子公司逐步扭亏，毛利率持续提升，预计 2022-2024 年毛利率分别为 27%、 28%和 29%。 3）医疗服务：公司近年来对于医疗服务板块实现资产整合，部分亏损医院逐渐得到处 置，部分盈利医院例如肾透析中心假设未来维持行业平均增速，2022-2024 年问诊人次维持 10%增长，次均医疗服务费保持不变。 4）医疗商贸：由于 2022 年受到新冠疫情影像，假设 2022 年器械商品贸易销量整体下 滑 10%，2023-2024 年销量保持平稳，产品价格保持不变。