作为传统医疗手套龙头，蓝帆医疗从2013年决定转型升级，不再追求低耗值产业产能规模的龙头地位，而谋求高中低值耗材一体化，打造健康防护与医疗器械的平台企业，在这样的规划下，2018年公司收购新加坡柏盛国际正式落地“A+X”战略。

　　在公司一系列的战略收购拓展业务重组之后，进入了“低、中、高值”的多个医疗器械耗材赛道，综合化、全球性医疗器械龙头公司的架构初见雏形，出人意料的是新冠疫情和集采政策突如其来。尽管凭借医疗手套，蓝帆医疗成为一时的市场高光，但同时，伴随集采政策的落地，公司心脑血管业务大幅下降，且随着疫情防控的平稳，手套业务也出现正常回落，公司在业绩上经历了较明显的波动。

　　从长远发展以及公司的战略角度，蓝帆医疗的心脑血管业务还将是重要的业绩动力。而目前，蓝帆医疗高耗材产业心脑血管业务能否迎来转机？蓝帆医疗长久发展是否有足够的支撑？

　　其实，仔细观察蓝帆医疗的财报，结合上半年的一些产品取证进展，可以预见心脑血管业务拐折点已经到来。

　　7月14日晚间，蓝帆医疗（002382.SZ）发布2022年上半年业绩预告，公告显示在现有产品销售方面，公司心脑血管业务上半年所实现营收相比去年同期实现同比增长。

　　在半年报预告中，蓝帆医疗表示，“海外市场的冠脉支架销售量已恢复至疫情前水平、经导管介入主动脉瓣膜（TAVR）的营收同比实现约110%增长；国内市场的冠脉支架市场份额超过23%，国内新产品BioFreedom™无聚合物药物涂层冠脉支架等开始为公司贡献营收。公司心脑血管业务正在逐步走出全球新冠疫情和国内冠脉支架带量采购后的低谷。”

　　其实，在今年一季报中，蓝帆医疗心脑血管业务已经有转折的苗头，一季报称蓝帆医疗心脑血管板块全球营业收入实现同比增长，国内集采中标产品销量增加约20%、国内其他产品销售收入增长约500%，海外市场以美元计价的销售收入较去年同期增加。

　　公司官方的数据当然是有利的证明，而从其他多个角度也能预见蓝帆医疗正在逐步走出全球新冠疫情和国内冠脉支架带量采购后的低谷。

　　心脏支架作为集采中比重最高的产品之一，价格从万元到百元已经有90%以上的降幅，下降空间显然已经不大，可以说集采对中标公司的价格影响已经达到最底的水平，而从量上看，增长空间仍然很大。

　　蓝帆医疗曾表示，借助集采第一名中标的历史性机遇，将销售网络扩大到超过2300家医院，中标的心跃TM（EXCROSSAL）支架成为中国医院使用最广泛的心脏支架。2021年全年，心跃TM（EXCROSSAL）支架销售量超过35万条，较2020年全年销量增长超过330%。如此高速的增长，将加快量价平衡，实现整体销售收入转折向上。

　　伴随着我国人口老龄化趋势，需求增长将是必然的，集采降价、医疗新基建项目持续开展等也促进了渗透率的提升，整体的需求量仍将稳步增长。

　　蓝帆医疗旗下柏盛国际是全球第四大心脏支架企业，有数据显示，公司的医疗器械设备产能达142.6万条/年，柏盛的产品在国际上也处于领先地位。

　　柏盛国际拥有自主专利药物Biolimus A9TM，研发的全球第一款无涂层药物支架BioFreedomTM，是目前我国唯一获得药监局批准的专门应用于高出血病人的药物支架，也是全球唯一同时获得中国NMPA、美国FDA，欧洲CE，日本PMDA注册的针对高出血病人的药物支架。依靠柏盛国际强大研发实力，蓝帆医疗在国内通过子公司吉威医疗推出全球第一个生物可降解涂层药物洗脱支架爱克塞尔（EXCEL）、可降解涂层药物洗脱支架心跃TM（EXCROSSAL）等多款重磅产品。

　　柏盛国际拥有20年以上三类医疗器械的生产运营经验，成熟稳定的质量管理体系得到全球主流国家的认可。凭借在心脏支架领域的技术积累，蓝帆医疗完全可以将产品的成熟度打造更高，从而强化产品的量产能力，实现规模化效应。

　　产量增加形成规模效应，而规模生产下的成本管控能力也是蓝帆医疗长久以来的优势。

　　蓝帆医疗是以生产和销售防护手套起家，相比于一个心脏支架，一只手套的利润很低，涉及到的上游厂商也更多，所以蓝帆医疗的成本管控能力绝对是公司的核心竞争力。能够利用以量换价的方式，在规模化效应下，保持收入稳定甚至增长，快速地回笼资金，从而提高自身的竞争优势，这也加速了该项业务业绩拐点的到来。

　　在开头的公司战略中提到，蓝帆医疗重点打造平台型企业，那么产品推出是最关键的一环。从今年上半年可见，蓝帆医疗产品推出速度明显加快，从年初美国FDA获批的BioFreedom™、日本PMDA获批的BioFreedom™ Ultra及在国内获批的心阔®药物洗脱支架、心迅球囊扩张导管和心迅NC非顺应性球囊扩张导管。产品推出的进程加快脚步也为业绩的转折带来了贡献。

　　除心脑血管产品外，蓝帆医疗旗下首款神经产品畅远®颅内球囊扩张导管（国械注准）还获得批准。可以看到蓝帆医疗环绕着心脑血管领域在中国开启了多条赛道并行的局面，至今，蓝帆医疗的高值医用耗材板块已经发展出了冠脉、瓣膜、微创外科、神经介入、外周介入五个赛道。

　　着眼长期，蓝帆医疗也加快布局，在研发上加大手笔。从2017年的0.5亿元已经逐年提升至2021年的5.2亿元，累计过去5年研发投入有13.9亿元之多。

　　从各方面都可以预见，蓝帆医疗的高耗材业务正在逐步走出谷底，证明蓝帆医疗的战略制定的前瞻性，但至于未来，打造健康防护与医疗器械的平台企业，仍然任重道远。

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